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上期我们说到：”升贴水信息对发挥期货市场套期保值与价格发现的功能是非常有益的。”那么，投资者如何进行期货套期保值？

如果公司知道它要在将来某一特定的时间出售某一资产，则可以通过持有期货合约的空头来对冲它的风险。这就是空头套期保值（shorthedge），也称为卖出套期保值。

如果资产的价格下降，则公司在出售该资产时将发生损失，但将在期货的空头上获利。如果资产的价格上升，公司在出售该资产时将获利，但期货的空头将有损失。

与此类似，如果公司知道它在将来要购买某一资产，它可以通过持有该资产期货合约的多头来对冲风险。这就是多头套期保值（longhedge），也称为买入套期保值。

期货价格与现货价格存在高度的正向相关性，加上随着期货合约距离交割时期的临近，期货价格和现货价格具有走势的收敛性，交易者可以用一个市场的盈利来弥补另外一个市场的亏损，从而实现锁定目标利润、规避市场价格波动风险的目的，这就是期货市场所特有的套期保值功能。

但至今为止市场对套期保值功能还存在一些认识上的误区，这些误区有可能会影响到现货企业的套期保值业务，并影响到期货市场功能的充分发挥。

误区一：在期货市场买卖现货就是套期保值

很多现货商经常以现货价为标准和期货价格作对比。当期货价格高于现货价时就在期货市场上卖出，当期货价格低于现货价格时就在期货市场买进。

套期保值是在两个市场上同时进行数量相同、方向相反的交易。所以，看重的是两个市场今后的价格变动趋势而不是价格本身。例如，如果认为未来一段时期内价格继续下跌，生产商因此面临产品价格下跌的风险，现货企业就应该在期货市场上沽空。

误区二：套期保值可以实现利润最大化

一些现货商在入市初期，往往能够恪守数量相同、方向相反的原则进行套期保值，但看到周边朋友因为投机获得暴利时往往不能自持，期货市场上的交易量和现货市场的套保需求脱钩，当期货价格波动幅度加大时，因为后续资金不足而被迫平仓，浮动亏损变成了实际亏损。

其实，套期保值的最基本功能是对冲现货市场价格波动的风险，并不是实现利润最大化，对于企业而言，也并不一定能改进整个财务绩效。所以，在进行套期保值时一定要坚持期货市场和现货市场交易数量对称的原则，在巨大的潜在投机利润面前，毫不心动，严格遵守期现市场同时交易的原则，只有这样才能达到锁定目标利润、对冲价格波动风险的目的。

误区三：用场外金融衍生品市场（OTC）交易对现货市场风险套期保值

实现套期保值功能需要有两个理论前提：走势的高度相关性和走势的收敛性。

期货市场是在现货市场基础上应运而生，期权交易是期货市场的衍生品，二者走势存在高度的相关性，在两个市场上同时进行方向相反的交易也可以达到锁定风险度的目的，从这个意义上讲，期权市场就是期货的期货。

由于场外衍生品市场并不是以现货市场为基础，两者走势的相关度大大下降，可想而知，在场外衍生品市场和现货市场同时进行方向相反的交易就很难达到锁定目标利润的目的。再加上场外衍生品的交易往往只是交易双方私下的协定，并不通过期货交易所进行交易，交易过程不透明，也不通过清算所进行合约清算，交易过程很不规范，在遮掩的市场上进行方向相反的交易就很难达到套期保值的目的了。

事实上，我们可以预计期货合约的套期保值大约有50％的时候是会有损失的。期货套期保值是通过使结果更确定，以减少风险。

在实际应用时，期货合约套期保值并不理想的原因主要有以下几点：

1.需要对冲其价格风险的资产与期货合约的标的资产可能并不完全一样。

2.套期保值者可能并不能肯定购买或出售资产的确切时间。

3.套期保值可能要求期货合约在其到期日之前就进行平仓。

实体企业打开门做生意，好比真刀真枪上场打仗的士兵。国际形势的变化，国内供需关系的变化，上下游产业结构的变革，有风吹草动都可能是未知的风险。期货作为金融工具，就像给士兵配上了还算先进的武器，套期保值就好比是武器上的稳定器，降低脱靶的风险。